供应紧缺加剧 锌价涨势继续

本文摘要：在全球锌矿供应不足的背景下，锌价一路走低造成国际大型矿商集体减产，不受此影响，今年以来在全球锌矿供应紧缺的情况下，LME锌期货总计下跌多达40%，沪锌期货主力合约也有40%的涨幅，多头在减产“春风”里游览。随着美联储加息预期的加剧，大宗商品市场展现出得更为不振，盘面一片惨绿，亮点较较少，在金属板块，只有沪锌构建微涨。华泰期货研究员纪元菲指出，锌的基本面是其保持其较强涨势的最重要原因。

在全球锌矿供应不足的背景下，锌价一路走低造成国际大型矿商集体减产，不受此影响，今年以来在全球锌矿供应紧缺的情况下，LME锌期货总计下跌多达40%，沪锌期货主力合约也有40%的涨幅，多头在减产“春风”里游览。随着美联储加息预期的加剧，大宗商品市场展现出得更为不振，盘面一片惨绿，亮点较较少，在金属板块，只有沪锌构建微涨。华泰期货研究员纪元菲指出，锌的基本面是其保持其较强涨势的最重要原因。

除了全球大型锌矿生产商减产、投产外，国内的锌矿生产企业受到了环保政策的影响，不合乎环保政策的锌矿企业的生产不会受到严苛的政策制约，从而更进一步激化了全球锌矿供应短缺的局面。当中游冶金企业受到上游矿商减产影响的时候，其开工率和产量也不会随之上升，而冶金企业为了保持长时间生产，大力备货的热情不会使得锌价更进一步走高。此外，中投期货分析师李小薇亦指出，全球锌矿供应放宽是锌价走高的最重要承托。从冶金企业及锌的现货价格可以显现出，锌矿紧缺的局面早已传导至中游冶金企业。

“因为之前中游冶金企业手中有锌矿库存，所以无法很清楚感受到锌矿供应紧缺的情况。当前来看，冶金企业的开工率从80%暴跌至50%附近，现货的缺紧造成冶金企业大力备货，现货锌价也随着下跌。”李小薇回应，现货锌价从每吨贴水30元—80元到每吨升水30元—80元，解释锌矿供应紧缺的局面早已传导至提炼企业，从而推着期现一起上涨。上海有色网数据表明，8月31日，上海市锌锭现货价格升水期货60元/吨，广东省锌锭现货价格贴水期货10元—30元/吨。

东吴期货研究员陈龙指出，近期上海锌锭现货构建了从贴水到平水再行到升水的改变，解释下游贸易商备货热情高涨。“从大型矿商的投产计划来看，锌矿紧缺的局面在短时间内很难调和，在整个大宗商品市场上，锌的基本面要求了其是匮乏的下跌品种，更容易受到资金注目。”在陈龙显然，等到供应的缺口被填补之时，锌的基本面才不会再次发生实质性变化。

但由于矿商投产必须时间，因此保持中长线看涨的思路，其基本面反对其涨势保持到2017年年终。李小薇却回应，沪锌期价今年年内保持下跌的行情没过于多争议，但在宏观经济数据不明朗情况下，锌价会走进一波大幅度拉涨行情，后市料波动下行。“国内的锌矿产量增不上来，锌矿进口量也同比上升，所以锌矿下半年的供给量不会有所下降，如下半年市场需求不是太差，在美联储加息之前，锌价会在基本面的承托下持续走高。”纪元菲回应，目前市场对于锌矿后市的市场需求不存在较小分歧，像美联储加息、流动性放宽等利空因素仍然不会对锌价下行构成妨碍。

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